अमेरिका-चीन व्यापार युद्ध, अल्ट्रा-ढीली मौद्रिक नीति से दुनिया की वित्तीय स्थिरता को खतरा हो सकता है
चीन और अमेरिका के बीच व्यापार युद्ध की शुरुआत के बाद से, अधिकांश अर्थशास्त्रियों ने चेतावनी दी है कि बढ़ती संरक्षणवाद आर्थिक मंदी का कारण बनेगी। इस संघर्ष में कुछ साल, सबूत बताते हैं कि एक मंदी वास्तव में हो रही है।
इस हफ्ते, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष ने चेतावनी दी कि इस वर्ष वैश्विक विकास दर 3% तक गिर जाएगी, वित्तीय संकट के बाद से सबसे कम दर, क्योंकि वाशिंगटन और बीजिंग के बीच टिट-फॉर-टॉट आत्मविश्वास और निवेश पर अपना टोल लेती है।
एक समान रूप से खतरनाक खतरा हो सकता है कि अर्थशास्त्रियों ने अब तक उपेक्षित किया है: इस मंदी, अल्ट्रा-ढीली मौद्रिक नीति के एक दशक के साथ, निगमों के बीच चूक की लहर पैदा कर सकता है। इस दोहरी मार से दुनिया की वित्तीय स्थिरता को खतरा हो सकता है।
विश्व अर्थव्यवस्था में हालिया मंदी ने पहले से ही दुनिया भर के कई केंद्रीय बैंकों को मौद्रिक नीति को पूर्व-वित्तीय संकट के मानदंडों के अनुरूप लाने से रोकने के लिए प्रेरित किया है। अमेरिकी फेडरल रिजर्व से लेकर यूरोपीय सेंट्रल बैंक तक, केंद्रीय बैंकरों ने ब्याज दरों में फिर से कटौती करने और परिसंपत्ति खरीद को फिर से शुरू करने के बजाय चुना है। वे अब कहते हैं कि ब्याज दरें कम रहने के लिए बाध्य हैं - या यहां तक कि नकारात्मक - समय की विस्तारित अवधि के लिए। यह संदेश अधिक जोखिम लेने के लिए उच्च रिटर्न की तलाश में निवेशकों को धक्का देने के लिए बाध्य है।
परेशानी यह है कि एक आर्थिक मंदी पर मौद्रिक नीति का प्रभाव कम हो सकता है, लेकिन इसे हल नहीं किया जा सकता है। आईएमएफ का अनुमान है कि अमेरिकी-चीन व्यापार युद्ध ने वैश्विक विकास से 0.8 प्रतिशत अंक छीने हैं, जबकि केंद्रीय बैंकों की प्रतिक्रिया ने केवल आधा प्रतिशत बिंदु वापस जोड़ दिया है।
मौद्रिक नीति प्रभाव व्यापार संघर्षों को मांग पर जोर देने में मदद कर सकती है, लेकिन आपूर्ति की क्षति के लिए बहुत कम कर सकती है - उत्पादन प्रक्रिया में अव्यवस्थाओं सहित। जैसा कि आईएमएफ ने अपनी ग्लोबल फाइनेंशियल स्टैबिलिटी रिपोर्ट में चेतावनी दी है, कंपनियों और बैंकों ने खुद को अतिरंजित होने का जोखिम उठाया है, जिस तरह वैश्विक अर्थव्यवस्था कठिन ब्रेक मार रही है।
एक कुंद प्रतिक्रिया से केंद्रीय बैंक ब्याज दरें बढ़ाएंगे और अपनी संपत्ति खरीद को तुरंत रोक पाएंगे। लेकिन मौद्रिक नीति के इस तरह से सख्त होने से केवल मंदी की स्थिति खराब होगी और संभवत: इससे बाजार में खलबली मच जाएगी। इसलिए केंद्रीय बैंकरों के पास अर्थव्यवस्था में धन को जारी रखने के लिए उपभोक्ताओं और व्यवसायों के लिए वित्तीय स्थितियों को कम रखने के अलावा बहुत कम विकल्प हैं।